行业观点：
1)周度回顾。上周（3月2日-3月6日）医药生物跟随大盘下跌，板块收跌2.78%，跑输全A（-2.3%）和沪深300（-1.07%）。从细分板块来看，体外诊断（0.18%）是唯一收涨的板块，医疗研发外包（-4.99%）、医疗设备（-4.62%）和疫苗（-3.81%）领跌。从个股来看，亚虹医药（38.1%）、浙江医药（12.8%）和中源协和（12.7%）涨幅居前，天智航-U（-14.8%）、福瑞医科（-13.1%）和皓元医药（-12.3%）跌幅居前。。
2)国产创新药BD出海持续活跃。3月4日，中国生物制药与德琪医药同日官宣重磅BD，分别以15.3亿美元及超11.8亿美元总对价，将罗伐昔替尼（JAK/ROCK抑制剂）与ATG-201（CD19/CD3双抗）授权赛诺菲与优时比。这一系列交易标志着中国药企正向”后期成熟资产全权益出售+早期原创平台风险共担”的多层出海战略转进。在全球创新药估值体系从”中国本土溢价”向”全球对标定价”重构的关键节点，无论是pharma还是biotech公司，都以自己的研发能力、技术平台获得了全球MNC的认可。我们认为生物医药作为国内具有全产业链优势的行业，国内创新药在双抗、ADC等领域具有平台型优势，已授权品种将陆续进入数据读出期，已验证有效性的技术平台有望不断产生迭代管线，建议关注已验证平台有效性的明星创新药公司。
3)风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。
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